Februar 6, 2023

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Powell spricht, als die Fed die Zinsen um 0,5 % erhöht: Sehen Sie sich den Live-Stream an

Powell spricht, als die Fed die Zinsen um 0,5 % erhöht: Sehen Sie sich den Live-Stream an

Beamte der US-Notenbank werden am Mittwoch sowohl eine Zinsentscheidung als auch neue Wirtschaftsprognosen veröffentlichen – Schätzungen zufolge wartet die Wall Street gespannt darauf, wie die Anleger zu verstehen versuchen, wie die nächste Phase des laufenden Kampfes der Zentralbank gegen die Inflation aussehen wird.

weithin verantwortlich Es wird erwartet, dass die Zinssätze bei dieser Sitzung um einen halben Punkt angehoben werdenKlarer wird jedoch, was sie für die Zinssätze im Jahr 2023 und darüber hinaus prognostizieren. Die Zentralbanker haben ihren Fokus weg davon verlagert, wie schnell die Zinssätze steigen werden, und darauf, wie hoch sie schließlich steigen werden und wie lange sie hoch bleiben werden.

So lesen Sie die am Mittwoch veröffentlichten Zahlen.

Punktplot, dekodiert

Wenn die Zentralbank eine Datei herausgibt Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen Jedes Quartal konzentrieren sich Fed-Beobachter obsessiv auf ein bestimmtes Segment: den sogenannten Dot-Plot.

Das Punktdiagramm zeigt die Zinsschätzungen der 19 Bundespolitiker für Ende 2022 sowie für die nächsten Jahre und längerfristig. Vorhersagen werden durch Punkte dargestellt, die auf einer vertikalen Skala angeordnet sind.

Ökonomen beobachten genau, wie sich die Bandbreite der Schätzungen ändert, da dies einen Hinweis darauf geben kann, wohin die Politik steuert. Sie halten jedoch sehr konzentriert am Mittelpunkt (derzeit der 10.). Dieser mittlere Beamte oder Median wird regelmäßig als derjenige zitiert, der am deutlichsten einschätzt, wo die Zentralbank die politische Richtung sieht.

Die Fed versucht zu ringen Schnelle InflationUnd um dies zu tun, glauben die Beamten, dass sie die Zinssätze ausreichend erhöhen müssen, um die Ausgaben zu senken, die Unternehmensinvestitionen und -expansion zu stören und einen heißen Arbeitsmarkt abzukühlen. Die Zentralbank hat die Zinsen im Jahr 2022 schnell angehoben, und auch die Erwartungen für zukünftige Erhöhungen sind gestiegen.

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Im Juni erwartete der mittlere Beamte, dass die Zinssätze das Jahr im Bereich von 3,25 bis 3,5 Prozent abschließen würden – stattdessen werden sie im Bereich von 4,25 bis 4,5 Prozent festgelegt, wenn die politischen Entscheidungsträger die Zinsen am Mittwoch so stark wie erwartet anheben. Die durchschnittlichen offiziell erwarteten Zinsen werden im Jahr 2023 auf 4,6 Prozent steigen, wie in der letzten Zinsprognose im September angegeben, aber diese Prognose wird in der neuen Version voraussichtlich leicht steigen.

Allerdings dürften die Notenbanker erwarten, dass sie sich dem Ende ihrer Fahnenstange nähern, wenn es um Zinserhöhungen geht. Sie haben bereits viel getan, um die Wirtschaft zu beruhigen, und sie wollen es nicht übertreiben und das Wachstum und den Arbeitsmarkt nicht mehr als nötig zerstören.

Der wichtigste Trick, um diesen Punkt zu lesen? Achten Sie darauf, wo die Zahlen im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt fallen. Diese Zahl wird manchmal als Normalbereich bezeichnet, und seit kurzem auch Sie lag bei 2,5 Prozent. Er markiert die theoretische Trennlinie zwischen lockerer und restriktiver Geldpolitik.

Die Fed kann die Lücke zwischen dem Federal Funds Rate und dem sogenannten natürlichen Zinssatz verwenden, um anzugeben, wie weit sie plant, in die einschränkende Zone der Wirtschaft einzudringen – und auch, wie lange sie dort bleiben wird. Wie lange die Preise hoch bleiben werden, ist derzeit eine besonders wichtige Frage.

Arbeitslosenprognosen werden entscheidend sein

Erwartet die Fed eine viel höhere Arbeitslosenquote, während sie versucht, die schnelle Inflation zu bekämpfen? Seite 2 des Wirtschaftsausblicks enthält einige Antworten.

Die Federal Reserve hat zwei Aufgaben. Es soll maximale Beschäftigung und stabile Inflation erreichen. Die Arbeitslosenquoten waren sehr niedrig, die Arbeitgeber arbeiteten stetig und die Löhne waren während des gesamten Jahres 2022 lebhaft, sodass die Beamten glauben, dass ihr Vollbeschäftigungsziel mehr als erfüllt ist. Andererseits ist die Inflationsrate etwa dreimal so hoch wie ihr offizieller Zielwert.

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Angesichts dessen konzentrieren sich die Zentralbanker nun zielstrebig darauf, die Kursgewinne wieder unter Kontrolle zu bringen. Aber sobald sich der Arbeitsmarkt verlangsamt, die Arbeitslosigkeit zu steigen beginnt und das Lohnwachstum ins Stocken gerät – eine Kette von Ereignissen, die Beamte für notwendig halten, um zu langsamen, stetigen Kursgewinnen zurückzukehren – beginnt die heikle Phase des Manövrierens der Fed. Die Zentralbanker müssen entscheiden, wie viel Arbeitslosigkeit sie hinnehmen wollen, und sie müssen möglicherweise beurteilen, wie sie zwei widersprüchliche Ziele in Einklang bringen können.

Jerome H. räumte ein. Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, zuweilen, dass der Anpassungsprozess Unternehmen und Haushalten wahrscheinlich „Schmerzen“ bringen werde. Die aktualisierten Prognosen der Fed zur Arbeitslosenquote werden zeigen, wie viel er und seine Kollegen bereit sind, es zu nehmen.

Wachstumsprognosen beobachten

Der Weg zu höheren Arbeitslosenquoten ist mit langsamerem Wachstum gepflastert. Um den Arbeitsmarkt zu einer Abkühlung und eine moderate Inflation zu zwingen, glauben Fed-Vertreter, dass sie das Wirtschaftswachstum unter sein Potenzialniveau drücken müssen – und der erwartete Rückgang könnte ein Signal dafür sein, wie streng die Fed ihre Politik einschätzt.

Viele Experten glauben, dass eine Volkswirtschaft in der Lage ist, in jedem Jahr ein gewisses Wachstum zu erreichen, basierend auf grundlegenden Merkmalen wie dem Alter der Bevölkerung und der Produktivität ihrer Unternehmen. Derzeit schätzt die Federal Reserve, dass ein nachhaltiges Niveau langfristig bei etwa 1,8 Prozent liegen würde, inflationsbereinigt.

Im vergangenen Jahr wuchs die Wirtschaft viel aggressiver als das – sie begann zu überhitzen. In diesem Jahr war das Wachstum deutlich schwächer. Die Frage ist, wie weit die Fed ihrer Meinung nach im Jahr 2023 sein muss, um den politischen Entscheidungsträgern zu helfen, ihr Inflationsziel zu erreichen.

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Profi-Tipp: Interpretieren Sie Inflationsschätzungen mit Vorsicht

Inflationsschätzungen in den Prognosen der Fed geben normalerweise nicht viel Aufschluss.

Das liegt daran, dass die Prognosen der Fed vorhersagen, wie sich die Wirtschaft entwickeln wird, wenn die Zentralbanker bestimmen, was sie als „angemessene“ Geldpolitik betrachten. Um per Definition als „angemessen“ zu gelten, muss die Geldpolitik die Zinserhöhungen über ein paar Jahre wieder in Richtung des durchschnittlichen Jahresziels der Fed von 2 Prozent treiben. Das bedeutet, dass sich die Inflationserwartungen der Fed immer dem Ziel der Zentralbank für Wirtschaftsschätzungen annähern.

Wenn es hier einen Vorteil gibt, dann ist es, wie lange die Zentralbank glaubt, dass es dauern wird, um die Preise wieder auf ihr Zielniveau zu bringen. Im September glaubten Fed-Beamte, dass die Kerninflation – die Zahl, die Lebensmittel- und Treibstoffkosten für die zugrunde liegenden Preismuster ausschließt – im Jahr 2025 bei 2,1 % bleiben würde.

Das Ergebnis? Selbst in einer perfekten Welt könnte es ein langer Weg zurück zur Normalität sein.